央行7月金融数据M1M2双双回落经济活动略有降温

　　原标题：央行7月金融数据：M1、M2双双回落，经济活动略有降温

　　8月11日，央行发布7月金融统计数据和社会融资规模数据。数据显示，广义货币(M2)同比增长8.3%，狭义货币(M1)同比增长4.9%，增速出现双双回落；社融同比增长10.7%，较上月增速有所减缓。

　　具体来看，7月M1余额62.04万亿元，同比增长4.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和2个百分点，同时创下2020年2月以来新低。M2余额230.22万亿元，同比增长8.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点，与5月增速持平。流通中货币(M0)余额8.47万亿元，同比增长6.1%。

　　为何M1和M2增速双双下降？M1是M0＋企事业单位活期存款；M2是M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款。一方面，M0在6月、7月增速分别是6.2%、6.1%，虽然对M1有所影响，但变化幅度相对平缓。另一方面，7月人民币存款减少1.13万亿元，同比多减1.21万亿元，出现了较大幅度的减少，而4月和5月表现为增加。其中，住户存款减少1.36万亿元，非金融企业存款减少1.31万亿元，财政性存款增加6008亿元，非银行业金融机构存款增加9576亿元。

　　对比同样是缴税期的4月，7月人民币存款减少主要是非金融企业存款。数据显示，4月份人民币存款减少7252亿元，同比多减2万亿元。其中，住户存款减少1.57万亿元，非金融企业存款减少3556亿元，财政性存款增加5777亿元，非银行业金融机构存款增加5268亿元。

　　光大银行宏观分析师周茂华分析，M1同比放缓主要是企业经营活动有所降温，同时房地产市场活动降温也是其中影响因素。而M2同比回落本质就是存款放缓。7月是缴税大月，个人和企业缴税后相应存款会下降；同时，国内信贷环境收紧，经济活动放缓，企业和个人的投融资活跃有所下降，以及银行表外业务活动继续收缩等影响货币派生能力。整体上，M2同比增速仍处于合理区间（M2同比增速与名义GDP增速基本匹配）。

　　从人民币贷款数据可以反映出国内信贷环境变化。7月份人民币贷款增加1.08万亿元，比上年同期多增905亿元。分部门看，住户贷款增加4059亿元，其中，短期贷款增加85亿元，中长期贷款增加3974亿元；企（事）业单位贷款增加4334亿元，其中，短期贷款减少2577亿元，中长期贷款增加4937亿元，票据融资增加1771亿元；非银行业金融机构贷款增加1774亿元。

　　值得关注的是，居民短期贷款和中长期贷款均表现为环比少增。其中，7月居民中长期贷款新增是2020年3月以来最低；居民短期贷款新增是2021年3月以来最少。开源证券首席经济学家赵伟表示，居民贷款大幅回落缘于地产调控影响加速显现。企业贷款回落，除地产链拖累外，也与地方债务监管加强、实体需求走弱等有关。票据连续2个月大幅冲量、贷款需求指数回落，也一定程度反映实体需求偏弱。

　　社融方面，2021年7月社会融资规模增量为1.06万亿元，比上年同期少6362亿元；7月末社会融资规模存量为302.49万亿元，同比增长10.7%。从各个细项来看，社融存量增长的主要拖累项有对实体经济发放的外币贷款、委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票。

　　周茂华向21世纪经济报道记者表示，7月社融信贷数据不及预期，反映7月国内经济活动略有降温。主要受几方面因素影响，一是大宗商品价格涨价令部分中下游企业暂时陷入观望。从7月中、小型制造业PMI指数进一步下滑；二是国内房地产调控趋严，居民中长期贷款明显下滑；三是散发病例与极端天气。这些突发事件对国内经济活动的抑制效果明显。

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