Kenn Yu（新浪财经特约记者）：
我的第二个问题是：伯克希尔增加了科技股的持仓，特别是在过去几年，更加了苹果的持仓。但是，伯克希尔的收益率跑输了大盘。人们说：价值百科投资可能失效了。ARK 的Catherine Wood 是女版巴菲特。你们是否同意？Whitney 你先开始，因为我看到你笑了。
Whitney：
价值百科投资正在重新流行起来。而且，事实上，过去六个月这样的情况已经出现，传统价值百科股也出现了大幅上涨，比如今年埃克森美孚的业绩远远超过了苹果和特斯拉，伯克希尔-哈撒韦也是如此。从去年秋天开始，银行股在过去六个月左右的时间里大幅下跌。我一直在强调银行股跟航空股，对此我很无奈。但沃伦·巴菲特却一直在抛售这些股票。但是它们太便宜了，而且有望从经济复苏中受益。所以，其实在我的职业生涯中，我很少会如此强烈地反对巴菲特，但是记住，让我们把这一切看做是巴菲特在航空公司上50亿美元的错误，他在银行股上犯了一个100亿美元的错误，在同一时期，他仅仅在苹果股票上就赚了700亿美元的利润。所以总的来看，他还是赚了很多。事实上，对苹果的一次投资确实是有史以来最伟大的投资之一。所以人们很容易忽略这一点，大家对他指手画脚，说他抛售银行股和航空公司股太早了，但他实际上依旧是成功的。他靠苹果赚了一大笔钱，而对一个90岁经常说着：“我不懂科技股之类的东西”的人，这实际上很不寻常。事实上，在他80多岁的时候，他改变、成长、学习，做出了有史以来最伟大的投资。
Kenn Yu：
Glenn，作为一名现在活跃的基金经理，你对你的基金经理同事凯茜·伍德有什么看法？
Glenn：
如果说到巴菲特先生或芒格，不要点名批评，而是分类批评。 我认为 约翰尼·科姆最近的投资风格，从历史上来看根本没有很好地发挥作用，就像刚刚Whitney强调的，Nifty Fifty的时代（注：是美国股票投资史上特定阶段出现的一个非正式术语，用来指上世纪六十和七十年代在纽约证券交易所交易的50只备受追捧的大盘股）。Nifty Fifty是一组永远不会下跌的股票，也不会过高。如果你看看ARK的平均持股市盈率，你会看到非常高的价格。如果你看一下他们的平均市净率，你会看到一个非常非常低的安全边际，因为它与投资的公司类型有关。所以你知道，没有下一个沃伦巴菲特，巴菲特就是巴菲特。他知道自己擅长什么，他知道什么是有效的。就像他会说的那样，他坐在本垒板前等待一个好的投球，他已经有一段时间没有投好球了。苹果可能是他最近的一个好主意，我要指出的是，伯克希尔有一些规模较小的投资，效果非常好。伯克希尔对比亚迪的投资，自买入以来增长了25倍以上，但问题是但很难投入大量资金来实现安全边际，以及满足他所寻求的预期回报门槛。
不过，我自己确实投了很多钱在伯克希尔哈撒韦公司，而ARK对我来说并不是一个有吸引力的选择。
Kenn Yu：
还有James，你对ARK的看法是什么？
James：如果你把100个随机的ARK投资者放在一个房间里，然后把100个随机的伯克希尔投资者放在一个房间里，问他们世界是如何运转的，或者经济学是如何运转的，公司又是如何运转的。你会从中了解到许多有趣的故事。我的意思是，我并不一定要斥责凯茜·伍德在阳光明媚的时候晒干草（也就是说抓住了好时机好风口），但对她来说，当时确实是最佳的的市场环境。它是由刺激推动的，由低利率推动的。
除此之外，我们看到美国GDP大约是每年21万亿美元，而我们在过去一年左右已经达到了大约一半，或者说我们的刺激规模已经达到了GDP一半的数额。这就好比一个人每年能赚10万美元，拿到5万美元的奖金。当然，这个人会觉得自己很富有，再加上我们前面谈到的低利率。
对于凯茜·伍德的评判，我们可能没有过于严格，但是，她自己做的已经很好了。
我的意思是，她在这方面已经做了相当大的努力。也就是说，她试图成为适销对路，尤其是现在，但这可能不会持续很长时间。
我在这里也挑一下刺，我不确定如果我们去问巴菲特本人，苹果是如何运作的，特别是Snowflake是如何运作的，我不确定他会对这些话题了如指掌。 不过，我认为巴菲特回归的时机已经成熟——比如Verizon、雪佛龙，分红型股票一直是当前市场上表现最好的股票，所以我认为，潮流又开始转向巴菲特青睐的股票了。
Kenn Yu：
感谢James。我很高兴对于这个问题，我们在立场上达成了某种共识。相比巴菲特和凯茜·伍德，其实这个问题更具有长期性。我认为，放眼几十年的投资角度，凯茜·伍德就像是近期低利率环境的象征。
责任编辑：李园
原标题：中美投资人网络论坛2-2伯克希尔收益跑输大盘价值投资失效了
